看股票常看到「上市」「上櫃」「興櫃」，到底差在哪？簡單說，這是台股的三個層級，差別在公司的規模、成熟度與掛牌門檻——越往上市，公司通常越大、越成熟，門檻也越高。這篇一次講清楚。
🧮算上市櫃股票的買賣成本→上市：規模最大、最成熟、門檻最高，在證交所（集中市場）交易。
上櫃：門檻次於上市，在櫃買中心（OTC）交易。
興櫃：上市櫃前的「預備市場」，門檻最低、風險最高，由推薦券商報價。
升級路徑：興櫃是「預備班」
多數公司的掛牌之路是：登錄興櫃 →（滿六個月輔導期後）申請上櫃或上市。也就是說，興櫃通常是必經的過渡站——依現行規定，公司申請上市櫃前，須先在興櫃掛牌交易滿 6 個月。（海外回台第一上市的 KY 股、大型國營轉民營等特殊情況可能豁免。）
三者對照表
| 面向 | 興櫃 | 上櫃 | 上市 |
|---|---|---|---|
| 交易市場 | 興櫃市場（櫃買中心） | 櫃買中心 OTC | 證交所 集中市場 |
| 定位 | 上市櫃前的預備 | 次於上市 | 最大、最成熟 |
| 掛牌門檻 | 最低（≥2 家券商推薦即可，不限資本額／獲利） | 中（有資本額、獲利等要求） | 最高 |
| 漲跌幅 | 無限制 | ±10% | ±10% |
| 流動性 | 較低 | 中 | 高 |
| 風險 | 最高 | 中 | 相對低 |
＊掛牌門檻的具體條件（資本額、獲利、設立年限等）以證交所、櫃買中心最新公告為準。
逐一看
上市（證交所、集中市場）
規模最大、最成熟的公司。掛牌門檻最高、資訊揭露最完整，流動性也最好。台積電、大盤權值股大多在這。對新手來說，相對是最「穩」的一塊（但股票仍有風險）。
上櫃（櫃買中心 OTC）
門檻次於上市，常見是規模成長中的公司。交易方式、漲跌幅（±10%）與上市類似，只是掛牌的市場不同。
興櫃（上市櫃前的預備市場）
公司在正式上市櫃前，先在興櫃登錄買賣。掛牌門檻很低——只要有兩家以上輔導券商推薦就能登錄，不受資本額、獲利、設立年限限制。交易主要由推薦券商報價／議價，跟集中市場的撮合方式不同。
・無漲跌幅限制：一天可能大漲大跌，波動劇烈。
・流動性低：買賣的人少，價差大、不一定買得到或賣得掉。
・轉板失敗風險：不是每家興櫃公司都能成功上市櫃，若申請被駁回，股價可能大跌。
・資訊揭露相對少。整體較適合有經驗、能承受波動的人。
3 個常見迷思
迷思一：上市一定比上櫃好、比較安全。上市門檻較高，但上櫃也有不少好公司；別只看「上市／上櫃」標籤，要看個股本身。
迷思二：興櫃便宜、可以先卡位撿便宜。興櫃無漲跌幅、流動性低、還有轉板失敗風險，波動與風險都大，不是「便宜的上市股」。
迷思三：上市櫃掛牌後一定漲。新股掛牌前 5 日無漲跌幅、蜜月行情非保證，破發的也不少。
進階：興櫃怎麼交易、什麼是 KY 股？
興櫃的成交主要靠推薦券商報價／議價，跟上市櫃集中市場的撮合方式不同，買賣價差通常較大。另外你可能看過代號後面有「-KY」的股票，那是境外公司來台第一上市（註冊地常在開曼群島，故簡稱 KY），這類可能不需經過興櫃輔導期、直接上市櫃，投資前要留意其資訊揭露與匯率、法規差異。